Angenommen die jetzige Krise oder Rezession ist vorläufig und bloß eine Unterbrechung in dem seit vielen Jahren geltenden Aufwärtstrend auf dem US-Aktienmarkt, dann sollte man bald die amerikanischen Aktien erwerben, doch dabei sehr wählerisch sein.1
Hinter uns liegt ein Jahr der Baisse, in dem das Wort Inflation der König in den Medien war. Gegen Ende des vorigen Jahres hatte die Inflation jedoch bereits nachgelassen und machte in den Medien der ominösen Rezession Platz, die nun in aller Munde ist. Historisch gesehen waren Rezessionen schon immer die beste Zeit, um Aktien zu erwerben, und der ideale Zeitpunkt für den Kauf von Aktien ist in der Mitte einer Rezession. Daher sollte der langfristige Anleger unserer Meinung nach schon jetzt nach Chancen in den überbewerteten Sektoren Ausschau halten und regelmäßig seine Positionen aufbauen.
In welchen Sektoren könnte es ein großes Potenzial geben? Unserer Meinung nach sollte eine solche Suche mit den Sektoren beginnen, die in letzter Zeit am stärksten betroffen waren und derzeit in der Ungnade der Anleger stehen. In diesem Sinne wollen wir zunächst versuchen, den Wachstumssektor (growth companies) des US-Aktienmarktes zu betrachten.
Growth-Unternehmen zeichnen sich durch ein überdurchschnittliches Wachstum von Umsatz, Gewinn und operativem Cashflow sowie durch hohe Gewinnspannen und eine hohe Rendite auf das investierte Kapital aus. In ihrem Fall ist die aktuelle Bewertung der Aktie von untergeordneter Bedeutung und der wichtigste Faktor sind die positiven Aussichten auf ein weiteres Wachstum der für die Rentabilität des Unternehmens verantwortlichen Parameter.
Beispiele für Wachstumssektoren sind alle neuen und skalierbaren Technologien wie Cybersicherheit, Datendienste, E-Commerce, E-Sport, künstliche Intelligenz, Genetik, Biotechnologie, Telemedizin, Robotik und Automatisierung sowie jeder andere Teil der Wirtschaft, der in der jüngsten Vergangenheit entstanden ist und durch Unternehmen wie Netflix, Uber, Tesla oder Zoom vertreten wird.
Wenn man den langfristigen Trend des S&P Pure Growth Index untersucht, stellt es sich heraus, dass sich dieser Index nicht nur in einem starken Aufwärtstrend befindet, sondern darüber hinaus derzeit in einer Standardabweichung unter diesem Trend liegt. Daraus ergibt sich eine erwartete jährliche Rendite von 17 % über einen Zeitraum von fünf Jahren. Dies dürfte es uns ermöglichen, unser Kapital im betrachteten Zeitraum sogar zu verdoppeln, so dass wir unsere Aufmerksamkeit auf diesen Bereich richten sollten.
Der direkte Konkurrent des Index, der S&P Value Index, bietet nach dieser Methodik über einen Zeitraum von fünf Jahren ein Renditepotenzial von nur 4,9 % pro Jahr. Value bedeutet Wert, also etablierte Unternehmen, die eine feste Position auf dem Markt haben. Derzeit entfällt fast die Hälfte des globalen Value-Index auf die Sektoren Finanzen, Gesundheitswesen und so genannte Industrieunternehmen (d. h. Anbieter von Produkten und Dienstleistungen für Unternehmen). Hier ist es nebenbei zu bemerken, dass manche Unternehmen vom Sektor zum Sektor wechseln, wie im Falle von Google (einst Growth, heute Value). Value sind Unternehmen, die sich durch relativ niedrige Bewertungskennzahlen wie Kurs/Gewinn, Kurs/Buchwert oder hohe Dividendenrenditen auszeichnen. Der Value-Sektor genießt derzeit daher fast die gesamte Aufmerksamkeit von Analysten und Anlegern, da er in der aktuellen Baisse nur minimale Verluste erlitten hat, weshalb die Fonds in diesem Sektor derzeit Rekordzuflüsse verzeichnen. Unserer Ansicht gibt es hier also wenig Gelegenheiten und wir sollten uns lieber den ausgewählten Branchen von Growth wenden, wie die letztens bisschen vergessene Branche der Biotechnologie. Auf der Grundlage des langfristigen Trends des S&P Biotechnology Select Industry Index errechnet sich für diesen Index eine potenzielle jährliche Rendite von bis zu 28 % über einen Zeitraum von fünf Jahren. Dies beruht auf dem historisch starken Trend dieses Index von fast 15,5 % und einer aktuellen Rekordabweichung vom Trend von 2,3 Standardabweichungen. Mit anderen Worten: Der Index müsste fast 70 % zulegen, um zu seinem langfristigen Trend zurückzukehren. Ist dies möglich? Es ist uns nicht gelungen, eine Tatsache zu finden, die dem Wachstum und der Entwicklung des Biotechnologiesektors ein Ende setzen könnte. Wir sind zwar keine Spezialisten auf diesem Gebiet, aber es ist schwer, das Potenzial von Bereichen wie das der Genetik zu leugnen. Die Biotechnologie ist definitiv ein Sektor, den wir im Auge behalten werden, auch wenn ein Kollaps auf den Märkten kommt.
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Verhältnis von Value zu Growth zeigt die hellgrüne Linie unten.
1 Quellen für diesen Artikel: Marketwatch, Investopedia, The Motley Fool, Morningstar.
