2006 beschloss die Bush-Regierung Pension Protection Act, mit dem der Vorsorgeplan der Amerikaner, 401(k), automatisiert wurde. Durften bis da die Amerikaner freiwillig entscheiden, ob sie in den Versorgungsplan einsteigen oder nicht, mussten sie nach der Einführung des neuen Gesetzes explizit angeben, wenn sie es nicht tun möchten. Und da die meisten Menschen kaum ihre Abgaben kontrollieren, stieg die Teilnahme an dem Programm von 20 auf 70% – eine enorme Geldspritze für den Aktienmarkt. Da in den meisten Fällen 401(k) ein passives Investmentkonzept ist, d.h. gekauft wird das Abbild eines Index und nicht die sorgfältig durch die fundamentale oder technische Analyse ausgewählten Aktien, stieg und steigt die US-Börse exorbitant.
Die Gefahr ist: Wenn aus den demographischen Gründen (Schrumpfen der US-Bevölkerung, Alterung der Gesellschaft) oder aus den wirtschaftlichen (höhere Arbeitslosigkeit) wenige Gel in den Markt geworfen wird, wird der Markt beginnen, in einem riesigen Tempo zu sinken, da damals exorbitante Verkäufe unternommen werden.
Ja, es gibt zahlreiche Verkäufer der Finanzprodukte, die uns zurzeit mit ihren positiven Einstellung zur US-Wirtschaft blenden. Der Aktienmarkt ist aber, eben besonders in den USA, total überhitzt. Es erinnert im Moment an Dot-Com-Blase von 2000 um so mehr, als passive Investment-Konzepte insgesamt inzwischen über 50% des gesamten US-Aktienmarktes ausmachen.
Außerdem führen solche Konzepte dazu, dass Großkonzerne durch automatische Käufe mehr gewichtet werden. Das beste Beispiel war und ist The Magnificient Seven, aktein von 7 großen Technologieunternehmen – Alphabet (Muttergesellschaft von Google), Amazon, Apple, Meta (Facebook), Microsoft, Nvidia und Tesla – die eine dominierende Postion haben, oder eher hatten, da im Moment Nvidia sie alle dominierte. Der Markt wurde eng. Fällt Nvidia, fallen alle mit.
In Europa ist es nicht besser: In Deutschland haben allein SAP, Siemens und Airbus zusammen 30% Gewicht unter den 40 DAX-Unternehmen – was übrigens auch die Manipulation des DAX durch Großspekulanten erleichtert.
Eines ist sicher: Automatisierte Investitionsprozesse sind dumm und führen dazu, dass man auf das Platzen einer Blase kaum Zeit haben wird, um dementsprechend darauf zu reagieren.
