Goldkurs erlebt gerade eine Korrektur, aber für langfristige Investoren gibt es keinen Grund für „die Panik auf der Titanic“.
Die Goldkäufe der Zentralbanken erreichen historische Höchststände.[1] Dieses Phänomen, das Analysten als “stille Akkumulation” bezeichnen, ist für die Finanzmärkte von grundlegender Bedeutung. Diese Institutionen kaufen Gold zu strategischen und nicht zu spekulativen Zwecken, so dass hohe Marktpreise sie nicht abschrecken. Warum? Es gibt drei Gründe:
- Flucht vor dem Risiko der Sanktionen: Der Wendepunkt war das Einfrieren der russischen Devisenreserven durch die westlichen Länder im Jahr 2022. Für Peking und andere Entwicklungsländer war dies ein klares Signal, dass Fiat-Währungen (wie der Dollar oder der Euro) jederzeit politisch abgeschnitten werden können. Physisches Gold, das in seinen eigenen Depots gelagert wird, ist vollständig vor externen Sanktionen geschützt.[2]
- Historischer Durchbruch bei den Reserven: Laut den Berichten der Europäischen Zentralbank für Mitte 2026 ist der Anteil von US-Staatsanleihen an globalen Reserven von 25% auf 22% gesunken, während Gold zum ersten Mal seit 1996 US-Anleihen im Wert der globalen Reserven übertroffen hat. Die Investoren sehen die Schuldenkrise der USA und schütten die US-Staatsanleihen ab.[3]
- Schaffung eines alternativen Systems: China sammelt nicht nur Gold an, sondern entwickelt auch aktiv alternative Abrechnungssysteme wie Project mBridge innerhalb des BRICS-Blocks. Diese Systeme ermöglichen die Berücksichtigung des internationalen Handels unter Umgehung des westlichen SWIFT-Systems, bei dem physisches Gold als endgültige Absicherung negativer Salden zwischen Handelspartnern dient.[4]
China kauft Gold diskret und inoffiziell durch den Londoner OTC-Markt an. Warum versteckt China seine Einkäufe? Das Verbergen tatsächlicher Kaufmengen dient zwei Zwecken:
- Schutz vor steigenden Preisen: Wenn die PBoC offiziell ankündigt, in einem Monat etwa 150 Tonnen statt 15 Tonnen zu kaufen, würde dies zu einer sofortigen Preisrally an den Börsen führen. Wenn China unbemerkt handelt, kann China das edle Metall zu einem niedrigeren Preis kaufen.
- Geopolitische Bilanz: Eine zu drastische, offizielle Abkehr vom Dollar könnte zu vorzeitigen wirtschaftlichen Spannungen und einer Destabilisierung des Marktes für amerikanische Schulden führen, die China immer noch ein großer Inhaber ist.
Tatsache ist: etwa im Juli 2026 hat China über den OTC-Markt in London etwa 35 Tonnen Gold erworben, was weit über den von der Volksbank Chinas offiziell gemeldeten Kauf von 20 Tonnen liegt.[5]
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[A] Zentralbank. Die Bank eines Staates, die Geld ausgibt und die Devisenreserven verwaltet. Sie kauft Gold nicht, um schnell Gewinne zu erzielen, sondern um einen Vorrat zu halten, der nicht von einer anderen Währung abhängig ist.
[B] Einfrieren von 2022. Nach dem russischen Einmarsch in die Ukraine sperrten westliche Staaten einen Großteil der russischen Reserven in Dollar, Euro und anderen westlichen Währungen. Diese Reserven befanden sich auf Konten bei westlichen Banken und konnten durch einen politischen Beschluss unzugänglich gemacht werden.
[C] Staatsanleihen und Reserven. Länder halten einen Teil ihrer Reserven in US-Staatsanleihen: Kredite an die USA. Gold ist eine weitere Reserve. „Den Wert übersteigen“ bedeutet hier, dass der Goldbestand in den weltweiten Reserven, umgerechnet in Dollar, größer geworden ist als der Bestand an US-Staatsanleihen.
[D] BRICS, mBridge und SWIFT. BRICS ist eine Gruppe, zu der unter anderem Brasilien, Russland, Indien, China und Südafrika gehören und die später erweitert wurde. SWIFT ist das westliche Nachrichtennetz für internationale Zahlungen; wer davon ausgeschlossen wird, kann nur schwer in Dollar oder Euro abrechnen. mBridge ist ein Pilotprojekt der Zentralbanken – unter Beteiligung Chinas – für grenzüberschreitende Zahlungen außerhalb dieses Netzes.
[E] OTC-Markt in London. Over the counter: Handel außerhalb der Börse, direkt zwischen Banken und Händlern. London ist der größte Markt für physisches Gold. Solche Käufe erscheinen nicht sofort als öffentlicher Auftrag an einer Börse.
[F] PBoC. People’s Bank of China, die Zentralbank Chinas, auf Deutsch die Volksbank von China. Sie meldet Goldkäufe an den IWF; im Text heißt es, dass die tatsächlichen Käufe höher liegen als diese Meldungen.
